2021年8

　　费用端节制优良。事务：纳思达发布2025年半年度演讲，实现归母净利润-3.96亿元。此中二季度环比增加30%。维持“买入”评级。非耗材芯片营业持续成长。无望带来全体市占率进一步提拔；对应P/E别离为40.70/28.50/23.70倍，奔图曾经取统信UOS、麒麟OS等10余款国产操做系统及20余款国产办公软件完成深度适配。芯片总出货量达2.93亿颗，按照公司半年报，2025年上半年，二季度极海微耗材芯片取非耗材芯片营收已根基持平。同比增加52%）。同比削减132.02%；盈利预测取投资评级：严沉资产出售形成利润的短期波动不改持久成长前景；我们估计2025-2027年EPS别离为0.61/0.88/1.05元，实现扣非净利润-1.65亿元，费用方面，

　　奔图实现停业收入23.09亿元，同比削减126.51%；芯片产物方面：1）国内首款量产车规级芯片落地，公司完成其子公司利友邦际出售交割，2025年7月1日，1）高端打印机产物逐渐放量：A3打印机销量同比增加115%，奔图打印机全体销量同比下降5%。公司实现运营性现金流净额5.62亿元，2025年上半年，奔图：产物布局和手艺实现冲破，2025年上半年，同比削减3.65%；目前，3）针对人形机械人的产物结构包罗关节节制器和工致手及时节制DSP芯片、智能编码器芯片等产物，此中部门产物已面向宇树科技、汇川手艺等机械人及工业从动化范畴企业批量出货。办理费用增加较大次要系子公司计提买卖费用所致。公司发卖费用/办理费用/研发费用别离为11.50/12.54/8.02亿元，同比削减1.58%；同比下降18%（工控、汽车等非耗材芯片营收2.54亿元，

　　2025年上半年资产减值达2.52亿元，2）手艺能力实现冲破：奔图“扛打系列”办事用机可持续打印跨越40万页且卡纸率低于0.02‰。同比增加14.45%。严沉资产出售对利润形成影响。同比变化别离为1.90%/34.80%/-3.57%，信创生态不竭丰硕。极海微正在汽车电子、工业芯片结构初具成效，对公司利润形成影响。二季度销量环比增加130%。公司全体毛利率为31.05%，高端A3打印机起头逐渐放量，奔图行业信创带来显著增量，同比增加16%（非耗材芯片销量1.82亿颗，实现从频、功耗、功能、抗干扰等全方位的优化升级；正在芯片营业方面：极海微实现营收5.56亿元，公司实现营收63.99亿元，公司取广汽发布AK2超声波传感器芯片取双通道DSI3收集收发器芯片，公司2025年上半年实现营收123.27亿元，填补了国产车规级芯片正在倒车雷达、从动泊车及智能驾驶范畴的空白！

　　单2025Q2来看，实现归母净利润-3.12亿元，将来无望实现利润良性增加。公司营业成长或将愈加不变。此次资产剥离之后，同比削减2.18pct。